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铜价将展开阶段性回调

原标题:铜价将展开阶段性回调

  生意社11月30日讯

  多重利空共振

  在美国新一届总统特朗普计划大兴基建、中国需求预期增加以及整体商品市场走强的背景下,国际铜价一度涨到6000美元/吨之上,沪铜也逼近50000元/吨大关,月内两度涨停,实属罕见。纵观近期影响因素,我们认为,铜上涨基础并不牢固,尤其是在短期铜供需矛盾并没有明显缓解、美元指数继续走强、下游购销清淡的情况下,铜价回调的可能性较大。

  美元指数走强打压大宗商品

  笔者预计,在特朗普上台后,美联储货币政策或进一步明朗化,鉴于美国经济数据趋好,年度加息的可能性不断攀升,几成定局。那么,未来美联储进入加息周期的可能性较大,美元指数进一步走强的基础仍在,中期目标110。单纯地从美元指数变化分析,铜价或受到较大的打压。

  短期过剩局面难以有效改善

  据有关统计数据,8月份全球精炼铜产量(原生+再生)为199.8万吨,消费量为184.4万吨,过剩15.4万吨。其中,全球精炼铜产能为238.9万吨,产能利用率仅仅83.60%。从产能利用率变化分析,进入二季度后,产能利用率呈现上升趋势。从2012年以来的统计数据分析,全球精炼铜产能一直在增加,2012年年初,该数值仅为193.7万吨,产能利用率也在不断上升,这就意味着铜的供给有较大的弹性空间,即在铜价表现好的时候,产量可以增加;在铜价表现不好的时候,产量可以降低。而从上图全球精炼铜产能利用率和国际铜价走势对比看,二者有较强的负相关关系。

  同时,海关总署公布的数据显示,中国10月未锻轧铜出口量为22909吨,出口增速连续第三个月下滑。叠加上述两组数据分析,我们认为,目前全球铜市供应还是处于过剩状态。此外,从中国10月电解铜产量激增来看,短期铜市供需矛盾并不能有效缓解。即中国“十三五”规划加大基建力度,也只能提高市场对未来铜需求的预期,缓解未来的供需矛盾。

  现货买家备货不积极

  铜价持续走高,持货商出货情绪高涨,市场货源增多。市场看涨情绪明显升温,不过持货商表现较为冷静,捂货待涨者不多,基本维持正常出货。下游厂家入市情况恶化,主要原因是厂家难以接受当前高价,大多计划回调后买入。从买卖双方的博弈上分析,在当前价格下,下游买货情绪不高,今年年末市场需求或较往年更差。现货交易的清淡,使得铜有价无市,难以支持铜价连续快速上行,调整的可能性增加。

房地产降温利空铜需求

  受政策调控密集出台影响,11月份房地产市场下滑符合预期。这从侧面也体现出部分投资、投机需求开始减少,房地产市场挤泡沫效果较明显。一、二、三线20个典型城市新建商品住宅成交面积环比增幅分别为-17%、-12%和-31%。有机构预计,2017年房地产新开工增速将放缓至0-2%,房地产投资增速会进一步下降。此外,临近年底,各商业银行普遍面临信贷额度不足现象,放贷周期增长,因此年底之前大部分城市商品住宅成交量将进入低迷周期。房地产行业降温,铜需求有所降低。同时,铜消费进入淡季,部分用铜企业提前停工,这对铜价有一定的压制作用。

  综合分析,国际铜价本轮上涨没有丝毫征兆,国内铜价创出2014年9月份以来的新高,既有基本面的原因,也离不开资金面的推动。金融因素的影响是短期的,暴涨后可能迎来暴跌。所以,我们认为,近期铜回调的可能性较大,宜逢高空。

  (文章来源:期货日报)

 
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